4月12日，大宗商品期货市场走势分化，金银贵金属活跃走高，农产品不温不火，焦煤、焦炭、螺纹钢、铁矿石等品种大幅下跌，其中“双焦”逼近跌停。和2016年春季节节高升的火爆行情相比，上述黑色系品种如今处于“冰火两重天”之际。

　　截至当天收盘，焦炭1709主力合约跌幅高达6.98%，报1633.50元/吨;焦煤1709主力合约跌幅高达6.74%，报1154.50元/吨。锰硅、硅铁主力合约跌停，螺纹钢主力合约下跌3.50%，铁矿石主力合约在短暂反弹了延续跌势下跌3.34%。

　　此次黑色系品种期货市场的大跌和现货市场密切相关，尤其与传统开工旺季钢材价格却大幅下跌有关。根据wind资讯数据显示，2017年3月初，唐山钢坯价格在3200元/吨，3月中下旬开始走低，4月11日降至2920元/吨，跌幅达到8.75%，期间仅在雄安新区消息的提振下出现短暂回升。上海、杭州、济南等地钢铁价格均普遍回落，即使一些地区市场有短暂的上升，很快表现出乏力。

　　长江证券钢铁行业分析师王鹤涛表示，今年春节之后需求的提前释放及供给端的行政压制，造就了彼时钢价预期的快速上涨。但3月中下旬开始，钢价开始进入回调通道。相比于前期，现时基本面的不温不火促使市场调低旺季预期，反之抬升中长期需求悲观预期权重。

　　从供应端的角度来看，钢铁产量仍然在不断增加。中国钢铁业协会统计数据显示，2017年3月下旬，重点钢铁企业粗钢日均产量177.70万吨，较上一旬增加1.52万吨，增幅0.87%。而需求端并未如预期一样快速回暖，3月中国钢铁PMI(采购经理人指数)为50.6%，较2月份回落0.8个百分点，在连续两个月回升后出现回落;钢铁行业新订单指数为50.6%，较2月份回落4.7个百分点。

　　近期披露的钢铁行业出口数据下降也加大了价格压力。3月份钢铁行业新出口订单指数大幅回落7.1个百分点，降至41.6%，为2016年4月份以来的最低点。此外，库存压力也不可小觑。截止3月中旬，重点钢铁企业钢材库存量1420.40万吨，比上一旬末增加7.66万吨，增幅0.54%，全国45个主要港口进口铁矿石库存攀升至1.325亿吨，为有记录以来的最高水平。

　　钢铁电商平台西本新干线高级分析师邱跃成提出，今年铁矿石新增产能大量释放，国外铁矿石新增供应在6500万吨左右，国内矿山复产加快，供大于求的格局将在今后一段时期内长期存在，在市场处于下跌趋势的情况下，因此今年铁矿石肯定是最好的做空对冲品种。

　　去年钢材价格上涨、期货市场黑色系品种火爆处于宏观市场流动性较为宽松、资产荒难觅的环境下，市场一度认为通胀是影响大宗商品价格上升的重要原因之一。如今该观点已发生变化。海通证券首席宏观分析师姜超在最新发布的研报中表示，上周钢价大跌，煤价小跌，生产资料价格连续两周下跌。预测3月PPI环涨0.3%，PPI同比涨幅略降至7.6%。预测4月PPI环降0.5%，PPI同比涨幅大降至6.3%。

　　“本轮通胀预期缘于供给侧改革减少工业品供给、居民政府加杠杆增加地产基建需求之下的商品价格大涨。但当前供需逆转，本轮通胀预期或已经走到了拐点。”姜超称。

　　不久前，交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏则明确提出，从周期性与防御性板块的相对表现来看，中国的再通胀交易早已在去年夏天达到顶峰，与此同时，中国上游商品库存周期的高峰也已过去。