据金联创监测成品油进出口套利数据显示，2019年11月1日-11月15日期间，华南地区汽柴油行情窄幅波动，其中汽油价格小幅走低23元/吨，柴油价格小涨4元/吨。与此同时，新加坡成品油市场行情震荡走高。11月上半月，汽柴油进口套利空间环比涨跌互现，具体分析如下。

　　进口方面来看，以华南市场为例，11月1日-11月15日期间，华南地区新加坡汽油进口利润均值为-529元/吨，盈利环比减少557元/吨，柴油进口利润均值为601元/吨，盈利环比增加10元/吨。11月上半月，新加坡汽柴油进口套利环比涨跌不一。

　　步入11月，国际原油期货震荡上涨，零售价上调兑现，消息面对油市提振有限。具体来看，月初受零售价上调预期影响，业者入市集中补仓，主营单位汽柴油借机维持优惠出货为主，市场购销氛围一度回暖。而后，市场再度步入消库观望阶段，加之山东地炼汽柴油价格下跌，主营单位出货节奏放缓，汽柴油价格弱势波动为主，市场交投气氛转淡。与此同时，新加坡汽柴油价格震荡走高，其中汽油价格涨幅显著，柴油价格涨幅较小。因此11月上半月，新加坡汽柴油进口套利环比呈现涨跌不一态势。

　　出口方面来看，以华南市场为例，11月1日-11月15日期间，国内汽油出口利润均值为178元/吨，盈利环比增加105元/吨，柴油出口利润均值为368元/吨，盈利环比减少77元/吨，国内成品油出口套利呈现汽涨柴跌走势。

　　具体原因，11月4日零售价上调如期兑现，因此主营单位出厂价格顺势上调。步入新一轮计价周期，变化率依然正向运行，零售价仍存上调预期。与此同时，新加坡汽柴油价格震荡走高，其中汽油价格涨幅超越柴油，涨幅均不及主营炼厂，但环比来看新加坡柴油价格相对下跌。因此，上半月汽柴油出口套利涨跌不一。

　　后市而言，国际原油期货区间震荡为主，零售价小涨或搁浅概率并存，消息方面对油市影响有限。与此同时，随着气温降低，户外工矿、基建等终端用油单位开工负荷降低，柴油需求或有减少。同时，因车辆出行半径有限，汽油市场刚需为主。步入中下旬，主营单位销售进度不一，预计近期国内汽柴油市场行情小幅波动为主。同时，新加坡汽柴油价格或跟随国际原油期货区间震荡，预计下半月新加坡汽柴油进口套利窄幅整理为主。