疫情过后,干散货市场将明显恢复
2020-2-7 11:14:10 来自:船货易平台   已有 人参与 发表评论

市场非理性下跌

 

去年四季度以来,干散货市场旺季不旺,今年一月份更是在传统淡季、新冠疫情爆发等不利因素的叠加影响下,悲观情绪不断积聚,在切换燃油导致燃油成本大涨近一倍的情况下,BDI指数却持续回落至2月3日466点的非理性低位,创下2016年4月以来的新低,BCI更是落入负值区间。


客观来看,2019年市场跌宕起伏,2020年波动可能更大。相对2019年,今年可以确定的利好因素依然较多,巴西矿商年度出货将增加4000万吨左右,中美达成第一阶段协议后农产品贸易有望明显增加,在政策支撑力度加强的背景下,2020年中国经济将延续企稳回升态势。因此,新冠疫情得到有效控制之后,干散货市场的反弹值得期待。


一、当前市场低迷的原因分析

1、新冠疫情爆发,假期延长,经济增长和大宗商品需求前景受压

2020年初,新型冠状病毒疫情在武汉爆发,并逐步在全国蔓延,全面冲击我国宏观经济、中观行业和微观个体,相比于2003年SARS疫情对经济的更加深远。春节假期延长以及限制人口流动,冲击一季度工业生产,钢厂和制造企业复工复产延后,房地产、基建项目也将停止施工,且复工日期将视疫情发展而定,导致对铁矿石和焦煤等原材料的进口以及产成品的出口大幅放缓。

另外,今年春节偏早,与西方的圣诞节假期相隔时间较短,东西方相继进入假期模式,市场交易活动较为冷清,也是市场持续走低的重要原因。

2、传统淡季,运需低迷

与去年同期相比,当前巴西铁矿石出货量基本没有改善。2019年因溃坝事故影响,淡水河谷一季度铁矿石产量下降11%至7300万吨,二季度产量下降34%至6400万吨。但今年一季度,因要评估附近Laranjeiras大坝的稳定性,淡水河谷公司将大幅削弱Brucutu矿场产量长达两个月时间,此举将使得Brucutu矿场在此期间以正常产量的40%运营,受此影响,淡水河谷下调其第一季度铁矿石产量预估至6800万-7300万吨区间,较去年同期持平或有所下降。

截止目前,今年一月份巴西周均发货量仅416万吨,较去年同期减少30%,澳洲周均发货量1310万吨,同比减少10%。

3、脱硫塔安装影响的运能回归市场

据统计,2019年安装脱硫塔的散货船总计706艘,“停运”时间吸收约1.6%的全年运能;2020年将有155艘船舶安装,吸收全年运能约0.3%,效果将明显下降。尤其是去年底集中安装脱硫塔的船舶,回归市场,增加了当前市场的压力。

需求支撑因素多于去年


二、2020年运输需求支撑因素多于2019年

1、疫情不改中国经济企稳趋势,2020年政策支撑力度增加

目前疫情依然较为严重,疫情控制仍需要一段时间,但在政府和全国上下的共同努力下,疫情不会无限制发展,市场预计,本轮疫情有望在2月底得到控制,3月全国经济生活基本恢复常态, 疫情对中国经济的冲击主要在2020年一季度。


自2019年四季度末开始,中国经济增长阶段性企稳的趋势已经确立。四季度GDP增长6%,增速止跌企稳,工业增加值、PMI等指标均出现明显好转,显示在政策支撑下,中国经济开始改善。2020 年,为应对新冠疫情、贸易摩擦的影响,我国稳经济政策力度有望加大,财政刺激和货币政策调整,基建投资有望超预期,有利于干散货运输需求增长。二季度后,随着疫情消退,中国经济和大宗商品需求有望重拾升势。

2、巴西矿商发货将大幅增加

 

根据淡水河谷计划,2020年全年铁矿石产量将由2019年的3.1亿吨增至3.4亿至3.55亿吨,增量3000万吨至4500万吨,远程矿运输增量相当可观,且增量将集中在后三个季度,二季度开始市场有望明显受益。


3、中美已经达成第一阶段经贸协议,农产品贸易有望改善

中美达成阶段协议,全球经济受益。国际货币基金组织(IMF)发布的最新《世界经济展望》报告中,预期2020 年世界经济增速为3.3%,较2019 年加快0.4 个百分点。世界银行和OECD(经合组织)预计2020 年全球经济增速分别为2.7%和3.0%,都比2019 年回升0.1 个百分点。未来双方关系发展仍是焦点,接下来中美贸易第二阶段谈判将继续举行,其发展进程将对全球经济继续稳步复苏意义重大。


在农产品方面,在2017年基数之上,中国2020日历年自美采购和进口规模不少于125亿美元,2021日历年自美采购和进口规模不少于195亿美元。2017年,中国自美国进口农产品总金额约240.8亿美元,其中大豆占比超过50%,总价值约139.4亿美元,总量逾3285.6万吨。以中美贸易协议中的承诺数额来推算,预计2020年和2021年中国自美国进口的大豆总量将分别达到4991.2万吨和5946.3万吨。

4、补库周期也将逐步开启,利好大宗商品贸易

2020年基建回升和制造业补库存,将利好大宗商品进口需求。期中铁矿石库存方面,2015年中至今的库存周期仍未结束,其中2015年中至2018年初为补库存阶段,历时2年半,库存翻了一倍。自2018年3月份开始,铁矿石进入本轮周期的去库存阶段,至今已经持续了近2年时间,港口铁矿石已经跌至1.23亿吨,比最高位下跌了25%,已经处于阶段性低位水平,一般相信,本轮去库存逐步进入尾声。预计2,020年,铁矿石有望进入新一轮补库阶段,从而拉动铁矿石进口需求。

参考相关机构的预测,总体估计2020 年全球干散货运输需求达到54.2亿吨左右,同比增长2.5%,增速高于2019 年1.4 个百分点。

运力增速维持低水平


三、2020年运力供应压力与2019年基本持平


1

1、运力增速继续保持低水平


参考CLARKSON 的订单等数据,估算到2020 年底,全球干散货运力规模将达到9.08 亿吨,同比增长3.8%,与2019年增速基本持平,但“2020限硫规则”实施将继续影响实际运力供给。

2

低硫油切换,船舶将会被迫进一步降速,降低船舶运能


目前低硫重油的供应仍有较大缺口,船用燃油价格整体抬升,高、低硫油价差扩大(目前PLATTS新加坡高、低硫重油价格分别为305美元/吨和550美元/吨,价差达到245美元/吨)。受此影响:散货船新签订单下降、拆解量上升,并促进适宜低硫油的船型研发;加油排队增加、非主流航线船舶加油受限,船舶运营效率降低;因油价升高,船舶将被迫降速,每降低0.5节,将吸收约3%左右的运能,从而改善运力供需平衡。根据Clarkson预计,2020年散货运力整体降速约0.4节,吸收约2.4%左右的运能,部分抵消安装脱硫塔回归的运能。

3

各国对船舶检疫力度增大,影响船舶效率,相应减少运力供给


目前,美国、澳大利亚和菲律宾已经开始对中国驶出船舶采取疫情防控措施,后续可能会有更多国家加入。从以往类似病毒疫情案例来看,港口会因增加检验检疫力度而影响作业效率。如果其他国家对中国商品提高准入门槛或者禁止进入,国外港口对曾经挂靠中国港口的船舶采取更高防控措施,将会明显影响全球运力供给。

市场将逐步恢复至合理水平




综上所述,受新冠疫情、传统淡季影响,干散货市场陷入极端低迷状态,短期内仍有待于疫情得到控制。但全年来看,在巴西出货大幅增加、粮食贸易有望好转、中国经济企稳等利好因素的支撑下,市场将逐步恢复至合理水平,且一季度需求推后,二季度以后市场反弹力度将增强。

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干散货市场 
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